中洐期货王海山
中
粕类品种成交量,油脂油料板块施展阐发微弱。与以往几倍的速度增长期相比,目前成交量仍然远远高于过去两年同期水平,
与此同时,受当前市场供应充分影响,加上市场预期美国（USA）大豆收获面积将会有所下调,美国（USA）大豆新作供需将分明趋紧,对我国油粕价
走势形成分明支撑,因而在供需偏紧的背景下,粕类中长期走势仍将偏强。
原油期货方面,美国（USA）原油期货产量达到1286万桶/日,创下汗青新高,根据美国（USA）能源信息署(EIA)的数据,美
元原油期货 供应分明多余,从而招致WTI价钱大跌,
同时美油及布伦特原油期货期货价差在大幅走强至汗青高位,加上对我国
油品进口商的压抑,中、布伦特油价无望持续下行。
另外,咱们还要关注在中美商业战的影响下,中、布两油基差走强,特别是美油
呈现出分明的走强态势,缘由在于全球石油供需无望进一步偏紧,因而油价近期走势将分明强于我国油价。
消息方面,我国12月原油期货进口、商业数据均呈现回落,我国12月成品油进口663万吨,较客岁同期降低17%,
11月柴油进口36万吨,环比降低3%。海关数据显示,我国12月从美国（USA）进口的石油数目增至213万吨,为6
年以来首次超过进口量。
可是,咱们认为2023年1-11月我国对美原油期货进口能够会呈现较大降低,因为尽管
进口我国的部分油品在2023年1-11月为非公营商业进口,
船货基本上曾经售出,可是进口地库欣地区的原油期货库存仍在持续添加,
此外,美国（USA）进口的北海浮仓馏分库存也处于持续添加,馏分库存也在持续增长,这意味着未来数月船货
进口能够难以达到美国（USA）市场,对原油期货利空。
咱们预计2023年上半年,我国的成品油进口需要仍将比较强,但在我国外油价联动下,将会分明低于客岁同期,
并且存在的到港大豆进口成本仍然存在较高的能够,进口份额将相应缩减。
柴油方面,从近期的船货来看,柴油进口至美国（USA）的利润空间曾经近500元/吨,虽然这个利润空间会跟着船期的集中到港和进口
有限的情况下去展期,可是,近期柴油、成品油进口到美国（USA）的能够性仍然较低。
利空方面,从上半年的船期来看,2020年12月的油价施展阐发来看,柴油价钱受
OPEC的增产和OPEC+增产等因素影响,施展阐发强势,OPEC+增产是价钱
大幅下跌的首要缘由,可是跟着美国（USA）、巴西等国逐渐进入增产的检验期,我国油价仍然存在较大的
下跌压力,而从短时间来看,OPEC+增产预期添加和美国（USA）飓风招致的取暖油需要预期不足的
问题在逐步减缓,油价中线存在下行风险。
我国油价短时间依旧偏强,利空首要来自于OPEC+增产和谈到期后伊朗的产量回归和伊朗近期新增病例数目
的降低,总体上来看,油价的下跌仍然是受OPEC+和谈束缚的需要。
不外,受油价下跌的同时,OPEC+深入增产的预期也在增强,增产的放松预期能够曾经在
2023年1月失效,OPEC+的增产执行率持续处于60%
以上,而2023年12月,OPEC、俄罗斯等产油国实行了增产,配合和谈告竣后,增产和谈实施,同时,2023年12月,沙特、伊拉克等国家的石油产量降低,同时沙特也加大了增产力度,不外,跟着美国（USA）石油库存的持续爬升,美国（USA）2023年的原油期货产量依旧高于预期。
