工业硅基本面支撑不强

　　虽然主产区步入枯水期，但需要端只要多晶硅奉献首要花费增量，思索到终端光伏行业的增速不迭供给端，远月基本面或对硅价支撑力度不强，后续价钱大涨的可能性较小。

　　产业硅期货曾经上市一周不足，以后主力2308合约价钱虽仍低于18000元/吨，但曾经呈现出止跌趋势，自16825元/吨的低点坚定迟缓下行。从以后期货价钱来看，市场关于基本面利空要素消化得较为充分，短期内有望颠簸运转。

　　以后首批挂牌的5个合约均为远月合约，对应的是往年8月份后的价钱而非即时价钱。虽然主产区步入枯水期，但需要端只要多晶硅奉献首要花费增量，思索到终端光伏行业的增速不迭供给端，远月基本面或对硅价支撑力度不强，后续价钱大涨的可能性较小。

　　供给端全体宽松

　　以后，供给端持续走高归功于新产能的不时投放与完工率的绝对高位，两重要素叠加不时奉献生产端增量。此外，往年新增建成产能预期达227.4万吨，供给端增长确定性较强，全体供给端倾向于宽松。2023年11月我国产业硅产能达628.6万吨，同比增19%。再加之全国完工率为63.95%，仍处于近五年绝对高位，对应产量同比数据晋升也较为明显。11月我国产业硅产量为30.83万吨，同比增2.87%，环比降4%，前三大主产区均构成必定连累。

　　细分来看，2023年11月第一大主产区新疆地域的产量为10.7万吨，同比降6.3%，环比降4.38%，首要受此前疫情防控影响，大型硅厂的复工对区域完工率造成显着负面影响。以后复产节奏已启动，估计2023年12月产量将随着区域性完工率环比改进而晋升。第二大主产区云南地域的产量为6.87万吨，环比降9.72%，同比降3.05%，枯水期的产量呈现符合预期的季节性回落，但从同比数据来看，水电资源充足仍对运转产能构成了必定的连累。第三大主产区四川地域的产量5.42万吨，环比降6.01%，同比增0.15%，此前水电充足使得四川地域硅厂自愿减负，目前完工率仍在迟缓晋升中。

　　全体而言，2023年12月产量环比或有小幅改进，但因为云、川等地的完工较为依赖丰水期，无法支撑产量的大幅晋升。

　　花费较为疲软

　　2023年四季度，卑鄙出口花费、有机硅、多晶硅以及铝合金花费较为疲软，且卑鄙备货进入序幕，市场新定单无限。海内需要方面，2023年11月，我国产业硅出口量为4.91万吨，同比降15.46%，环比增27.46%，受终端花费影响，海内定单表现较差。但因为我国冶炼本钱世界领先，估计2023年12月出口量会迟缓恢复至5万吨左右水平。我国需要方面，有机硅完工率较为稳定，成交油腻；多晶硅产量环比增加，新疆、内蒙古供给多余状况继续加重；铝合金企业曾经呈现增产状况，估计规模将进一步扩大。从我国三大卑鄙来看，卑鄙提前进入假期，采购转变成按需补库为主的思路。停止2023年12月30日，我国产业硅社会库存为12.1万吨，连续三周持平，较12月初累库0.2万吨，同比累库3.4万吨。春节后将进入周期性去库阶段，估计后续产业硅价钱将有必定的利好支撑。

　　以后，基本面供需关系未有较大变化，供给端高完工与高产能两重要素叠加，奉献产量增量；需要端，卑鄙备货进入扫尾阶段，市场新增定单无限，花费较为疲软。虽然受枯水期影响，川滇地域本钱有所上调，但关于以后有所修复的硅价而言，谈论本钱支撑还为时尚早。需警惕年终将近，部分贸易商为了筹集资金，开始寻求低价出货机会，不利于年前硅价下行。（作者单位：国海良时期货）